邯郸炒股基金期权开户佣金最低可达到万一

邯郸炒股基金期权开户佣金最低可达到万一
邯郸炒股基金期权开户佣金最低可达到万一
邯郸炒股基金期权开户佣金最低可达到万一

量大万1基金0.5国债逆回购2折
开户直接开通创业板支持同花顺
期权低至1.8元一张
资金量大开通
vip快速交易通道
活动联系人：唐经理 微信：kh15181617084 QQ号： 1587363209

解码摩根大通银行：何以成全球银行之标杆？
类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：廖志明 日期：2020-05-29
　　摩根大通银行-并购补业务短板，综合金融的领军者拥有两百多年历史的摩根大通银行，是美国历史最悠久的商业银行之一，历史上由1200 多家机构合并而来，并购补业务短板。00 年大通曼哈顿银行与JP 摩根公司合并成摩根大通银行，此后04 年并购了零售业务见长的美一银行，提升零售业务实力。08 年并购了投行-贝尔斯登以及商行-华盛顿互惠，投行业务如虎添翼。

　　19 年末，摩根大通银行资产规模超2.6 万亿美元；19 年营收超千亿美元，盈利364 亿美元。摩根大通作为综合金融的领军者，市值近3000 亿美元，其19 年ROTCE 达19%，明显高于同期美国主要大行水平。

　　近年息差有所改善，ROE 领先

　　截至19 年末，摩根大通服务近6300 万美国家庭，私行业务排名美国第一，客户基础优异，负债端优势明显，计息成本负债率较低。15 年12 月-18 年12 月，美联储连续多次加息，联邦基金目标利率由0.25%上升至2.50%。受益于美联储的加息，摩根大通银行近年来净息差有所改善。

　　19 年摩根大通银行净息差2.49%。尽管摩根大通银行净息差不算高（因风险偏好不高），但依托金融科技降低成本效果显著，使得成本收入比下降，以及非息收入较好，使得ROA 以及ROE 高于美国主要大行。19 年ROE 达14%。

　　资产质量优异，1Q20 盈利因疫情大幅下滑

　　摩根大通个人贷款占比较高，但呈下降趋势。08 年金融危机后，美国居民降杠杆，个人住房抵押贷款等增长放缓，个贷占比有所下降，19 年末贷款中个贷占比52.5%。截至19 年末，摩根大通银行不良贷款率仅0.41%，工行为1.43%。

　　1Q20 营业收入受疫情影响不大，减值准备计提大增导致盈利大幅下滑。

　　1Q20 营收282.51 亿美元，较19Q4 仅下降0.28%；盈利仅28.65 亿美元，较19Q4 下降66.4%，主要是因疫情影响大幅加大减值准备的计提，1Q20计提了83 亿美元信用减值准备，为1Q19 的5.5 倍。其中，针对零售板块计提减值准备57.72 亿美元，较1Q19 的13.14 亿美元大幅增长。

　　资建议：银行股估值处于历史低位，低估值与经济反弹共振20 年初以来，受疫情影响，银行股回调明显。当前，A 股银行（中信）指数仅0.71 倍PB，为历史最低。随着经济刺激政策落地发挥效果，预计社融增速明显上行，下半年经济或明显反弹。市场对银行股的悲观预期有望发生逆转，支撑银行股估值上行。个股方面，我们主推一线龙头-招行、平安及常熟，以及二线龙头-光大、兴业、张家港行，关注江苏、南京、成都、杭州和北京银行等。

　　风险提示：疫情导致经济衰退，资产质量显著恶化；息差大幅收窄等。
联系我时，请说是在老客网上看到的，谢谢！